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市场利率降了,银行慌了,池子里的水多了自然会流向资产端

2020-06-20 05:35

昨天国常会再次给市场吃了一颗定心丸。会议中强调了扩大对中小企业的支持力度,稳住经济的基本面,为市场主体减负,利好经济稳定的方向和定位。不过与以往不同,本次会议对金融企业让利市场经济提出了相对细致的要求,说明此前企业一直诟病的银行贷款问题,得到了高层的重视。

我们都知道,中国的资本市场与全球大有不同,最大的奇葩之处在于,最好的盈利企业基本都来自金融行业。尤其是银行,利润占据了整个上市公司利润的四成以上,有人从中总结了一个简单而让人无奈的结论,就是金融强,实体就弱。过去金融强了十年,我们的股市也就被压制了十年。

不得不说,令金融企业让利给中小企业,可谓是打蛇打到了七寸,实实在在地诊断到经济的问题所在。老伊此前在节目里也经常提这个问题,从2018年1月份开始,我们的市场利率就一直在走低,企业融资环境也确实得到了改善,可为什么是国企或者是知名企业的融资成本下降明显,而中小企业的融资环境改善并不大呢?关键还是在于银行的风控制度。

一般情况下,银行给予居民的住房贷款利率相对是比较固定的,毕竟有政策在那摆着,又牵扯到民生问题,银行肯定是不敢造次的,因此银行究竟有多“霸道”,普通老百姓是感受不到的。

虽然说银行对于贷款人的审查近几年也趋于严格,那些信贷有问题的,月工资无法满足还款需求的人,基本上拿不到银行的住房贷款,有人说这是在分人,“将人分成三六九等”,非常不公平。有这样想法的人估计是没有接触过银行的企业贷款部门,那才是真正的分“三六九等”之地!

为什么这样说呢?举个例子吧。万科本月发行了2020年公司第三期债券,规模不超过20亿元,债券无担保。其中5年期的票面利率是2.7%-3.7%,7年期的票面利率为3.3-4.3%。这个利率高吗?相比较于老百姓在银行的活期利息来说,显然是高的,相对比货币基金的收益来说,也是高上不少,但是如果与中小企业的贷款利率进行比较的话,那么可以毫不夸张地说,简直是太便宜了!

过去5年时间中,余额宝收益在4%左右的时候,中小企业在银行的贷款一般不低于10%,高的能到12%!如果直接在市场发债融资,那么利率更高,最严峻的时候甚至一度逼近15%。这也就意味着,如果一家公司当年的利润相对资产的比值低于15%,那么它基本上就是亏钱的,市场上有多少公司的利润能达到15%?别开玩笑了,上市公司中都没多少企业能做到!

有朋友可能会觉得不公平,那些赚钱多的企业、规模大的企业,贷款的利率应该高才对,让利给中小企业才能更好的全面的发展全国经济不是?这个想法呢?确实很美好,但现实却很残酷。

对于银行来说,越是有实力的企业,其风控部门就会认为他们的还款能力越强,贷款的风险低了,那么银行也就愿意借给它们钱。由于愿意借给它们钱的银行很多,利率自然高不到哪去。但是由于中小企业因为自身生存能力有限,银行便会认为它还不上钱的风险较大,所以才会给予较高的贷款利率。这么看,这样的循环其实就是个大BUG,如此艰难的环境,中小企业想要做大,太难了。

所以,银行的问题早就该解决了,而这次高层会议提到的“金融让利“,就是打蛇打到了七寸。不过银行真的能让利吗?老伊觉得很难。

首先就是责任。银行说白了就是个货币中间商,如果银行贷款给风评较差的企业,造成了不良贷款率的提升,最后责任谁来承担呢?

其次就是银行的固有思维限制住了它们的获利渠道和能力。银行本身因存有大量的客户资源,本可以通过帮助客户进行理财管理来实现服务盈利,但是银行本身对理财的管理能力实在太差,比如前一段时间“原油宝”事件就暴露了银行对于客户理财需求的“代答不理”。居然能设计出这样不合理的产品,让人震惊。

第三,让银行让利,最直接的方法就是降低整体的企业贷款利率,但这就相当于把企业赚钱的渠道堵死了,毕竟它们的获利最主要方式就是息差,让银行把自己的奶酪拿出来分给他人,谈何容易?

高层肯定也明白这一点,所以在打到七寸之后,还要求蛇群自己制定符合标准的考核制度。这就是在给银行找退路了,意思就是说:别整那些没用的,现在就是要保经济,不是说责任,不是讲利润吗?那就改一改制度,不要总是想着赚钱。

另外一点就是合理补充中小银行资本金,这主要就是“以量换价”,降低利率必然影响银行自身,那么就多给你发点钱,让你可以多赚点,只是单利薄了而已,这样也不会亏多少。

这不就在今天,也就是会议的第二天,央行就开展了1200亿元的逆回购,中标利率比此前低20个BP。据市场反应说,在会议后,大家觉得降准是大概率事件,谁也没想到降息先来了。所以那些担心债券收益的朋友,可以把心放到肚子里了,未来随着降准落地,市场利率重回此前低位可期,但是老伊还是想告诉大家,债券的牛市基本上算是到头了,未来对它的期许要降低才好。

综合来说,银行让利之路虽然艰难,但目前已经成为不做不行之事,毕竟你上边还有领导,领导工作不舒服你也更别想好好工作。未来随着便宜资金流向市场,资金的流动性增加,市场水池的水也就会增加,在经济逐渐复苏之时,水池中的部分活跃的水就会向资本市场流动,钱多了,资产的估值也必定会上升,所以债券牛市结束之时,就是股市收益提升之时。