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津膜科技涨停,另一家膜法水处理重量级公司即将上市

2020-04-12 12:07

4月7日,津膜科技盘中强势涨停。截至收盘,股价报8.33元/股,涨幅达10.04%,成交额达9053万元,主力净流入2564万元。截止目前,津膜科技静态PE 200倍,12年上市至18年期间平均当年估值约为90倍。随着环保股近期逆市造好,膜法污水处理概念再度站上风口。

记者获悉,近日,上交所按法定程序同意另一家膜法水处理重量级公司-金科环境股份有限公司科创板首次公开发行股票注册,金科环境及其承销商将与上交所协商确定发行日程,并刊登招股文件。

证监会发出同意注册的批复,意味着金科环境挂牌交易已指日可待。据金科环境招股书披露,此次其计划发行新股不超过2569万股,拟募集资金7.39亿元,在扣除发行费用后将分别投入南堡污水零排放及资源化项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

公开资料显示,金科环境成立于2004年,是我国膜技术水深度处理和污废水资源化领域的领先企业。根据全球水智库GWI 2018年公布的报告,金科环境在“全球水淡化和水再利用项目TOP15开发商”中位列全球第11,是中国四家入围企业之一。

该公司开发并实施的唐山南堡污废水资源化项目在2019年4月英国伦敦举行的GWI第十三届全球水峰会入围“2019全球水奖Global Water Awards-年度最佳工业水处理项目”,是全球4个工业水入围项目中,中国唯一入围工业水项目。

从披露的招股书看到,公司的市占率情况和项目累计情况好于津膜科技,尤其是膜法全领域具备典型项目。该公司近4年收入复合增长超过40%,归母净利年均复合增长率超过65%。发展速度快、资产质量好,受益于膜法行业大背景,未来上市值得关注。

据金科环境的招股说明书显示,公司的营业收入、利润及归母净利润已连续4年保持稳健增长。此外,其在毛利率、每股收益等多项核心指标上,都优于行业水平。2016年至2019年,公司经营业绩逐年增长,年均复合增长率44.7%,同期公司归属于母公司股东的净利润年均复合增长率65.3%。

2017年至2019年,该公司核心技术应用项目收入占整体营收的比例分别58.43%、79.37%和87.89%,核心技术应用项目收入占比较高,总体呈上升趋势。

2020年一季度,公司中标了国内第二座10万吨级采用纳滤深度处理技术处理微污染地表水的大型自来水厂项目。项目建成后,业主累计纳滤产水规模将达到20万吨/日。

金科环境的招股说明书表示,膜技术是水处理行业一种高精度的过滤技术,可以去除水中悬浮固体、微生物和病毒、化学污染物(有机和无机),也是软化、脱盐、零排放和污废水资源化利用中的主流技术,从发展趋势来看,目前还没有更优的替代技术。

尽管金科环境的水深度处理均采用了膜技术,但其却不生产膜,可以推测的原因有二,一是膜属于消耗品,一旦采用了某家供应商的膜设备,也就基本被绑定,产生依赖性。

二是膜技术在水处理中应用的产业链包括膜制备、膜应用、膜运营三个环节,其中膜制备主要包括膜材料研发与生产,膜应用环节主要包括工艺设计、膜系统集成,而膜装备设计及制造则横跨膜制备和膜应用两个环节。金科环境的核心技术涵盖了除膜材料研发生产以外的膜法水处理产业链的所有环节,属于膜装备及应用商。

或许是出于上述两方面原因,金科环境成功自主研发出膜通用平台装备,解决了膜产品不可通用互换、单体容量小的行业问题,延长了膜使用寿命,降低了膜系统建设投资成本和运营成本等。这项技术,填补了国内空白,属国内首创,已获得全球发明专利。

根据全球水智库GWI发布,过去十年全球水业最佳突破技术-低压膜通用架,用户无需更换整个膜系统即可自由选择膜供应商,已在美国市场流行。与国内外同类型公司相比,金科环境的膜通用平台装备技术覆盖了卧式超滤膜系统、立式内/外压超滤膜系统和浸没式膜系统,在可互换性、单体装备规模、系统投资和运行费用等方面均体现了较大的优势。

除此之外,金科环境自主研发的膜系统应用技术,还能针对不同进水水质,有效控制膜污染,提高膜系统处理效率,延长清洗周期;膜系统运营技术(包括水厂双胞胎–运营管理平台、膜管家),则可以实现污水处理厂数字化运营和智慧化运行管理。

基于这三项核心技术,金科环境在饮用水深度处理、市政污水和工业废水的深度处理及资源化利用领域内,表现突出,夯实行业头部地位。

如在饮用水深度处理领域,金科环境于国内率先实施了纳滤膜技术的规模化应用,处理规模居国内首位,承接了国内首座规模10万吨/日纳滤膜技术处理微污染地表水饮用水厂项目;在膜法市政污水深度处理领域,公司是国内几家具有为20万吨/日及以上处理规模的超滤水厂业绩的代表性企业之一;在资源化领域,其采用双膜技术(超滤+纳滤/反渗透)将市政和工业园区污废水深度处理并生产出优质再生水,综合技术与实施规模处于国内领先地位。

技术的先进性为金科环境吸引了大量的大型客户,如北京市自来水集团、北京排水集团、中国节能环保集团有限公司、北京市市政工程设计研究总院有限公司、中铁上海工程局集团有限公司。据悉,金科环境于2017年10月底承接了2022年冬奥会张家口赛区配套自来水深度处理项目,该项目建成后,将为冬奥会张家口赛区场馆、运动员配套生活区及当地居民提供优质饮用水。

境外方面,近两年,金科环境践行国家的“走出去”战略,进一步拓展国际市场,服务过的国外客户包括世界三大知名的冶金设备制造商之一—意大利达涅利集团、全球最大水务公司—苏伊士的子公司中法水务、西班牙资源再生行业巨头阿本戈集团等,初步建立起全球影响力。

水是人类赖于生存的基本要素。上个世纪90年代以来,世界淡水资源日渐短缺,污染日益严重,水、旱灾害愈演愈烈,直接威胁着人类的生存和发展。水资源的匮乏成为全世界共同面临的难题。

虽然我国水资源总量位居世界第六,但人均水资源占有量仅为2,220 立方米,约为世界人均的1/4,我国属于缺水国之列。

而从地区分布来看,我国人均水资源占有分布极不均匀,大量淡水资源集中在南方,北方淡水资源只有南方水资源的1/4,地区结构性矛盾明显。

同时,由于工业废水的肆意排放,导致80%以上的地表水、地下水被污染,水污染治理仍然任重而道远。

自来水水质标准的发展大致可分为:卫生、安全和健康三个阶段。我国正处于水质安全的阶段,健康的理念正在萌芽和发展中。

这一问题,已经得到了政府的高度重视。党的十九大报告指出,建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计,在生态文明的系列思想和观念指导下,我国水污染防治和水资源保护的战略地位不断提升。近年来,相继出台多项政策加大对环保治理的支持,并通过资金支持、税收优惠等方式鼓励国内企业自主研发。

有专业人士表示,城市饮用水源的来源包括本地水(地下水、地表水、降雨等)、远距离引水、再生水和近海海水/苦咸水淡化等。其中,污水再生利用是解决水资源短缺和污染的根本途径,对于减轻环境污染和改善生态环境也非常有益。

根据中国水利企业协会脱盐分会《膜法水处理技术在水深度处理及再生回用领域的应用规模调研报告》,对截至2019年6月国内已投入运行及在建的项目进行了统计,国内应用超滤技术在市政污水深度处理的总规模为483.35万吨/日,国内应用MBR技术在市政污水深度处理的总规模为1,503.66万吨/日,两者合计1987.01万吨/日。

在此情况下,饮用水深度处理、污水提标改造和污废水资源化利用领域的市场规模十分广阔。

截至2019年6月30日,在自来水深度处理超滤领域,金科环境承接的项目总规模达到44.84万吨/日,市占率为3.98%;在自来水深度处理纳滤领域,该公司承接的项目总产水规模约为 27.13 万吨/日,市占率为36.24%。

据悉,金科环境采用的超滤组合技术可应用于饮用水生产中,选用的超滤膜组件膜孔径为≤0.02m,通过物理截留作用,可彻底去除悬浮物、胶体、病毒和细菌等,其中对病毒的去除率达到99.99%,对细菌的去除率可达到99.9999%,使人们从“喝上水”发展到“喝好水、健康饮水、饮用高品质水”。

在水务行业中,传统的模式是BOT模式(build-operate-transfer),即开发商从政府购买水厂的特许经营权,提供水处理服务,收取服务费并获取投资收益。其中,多数污水处理模式也仅是将污水处理后排放。

而金科环境创新性的推出了PIPP(Public-Industry-Private Partnership)以水养水、蓝色生态园等商业模式。

PIPP、蓝色生态园模式在常见污水处理达标排放BOT项目的基础上,增加了工业等市场主体要素,以水中有用物质的回收价值作为主要投资和项目开发的依据,在为政府提供水处理服务的同时,通过将回收物质以具有竞争力的市场价格出售给工业企业,获得核心技术溢价,实现长期稳定投资收益。

在PIPP模式下,该公司可以获取再生水销售收入,政府可以降低污水处理支出,再生水购水企业可以降低用水成本,实现了三方共赢的结果。PIPP模式和蓝色生态园模式也显著增强了金科环境的竞争力。

受益于主营业务突出、财务状况日益稳健、三大核心技术持续发力,金科环境在前景广阔的水处理行业中被业界誉为“最具成长力的企业”。未来,在资本市场的助力下,金科环境将驶入发展快车道。